掉头减息，美元币值随即应声下滑，通胀急升。
引发通胀的主要原因，是石油产品和原材料价格因美元急跌而相对上涨。2002年初时，美国加州首府的平均汽油价格是每加仑（约4公升）美元。到了2007年11月底，笔者执笔时，首府的汽油价格高达美元1加仑，即1公升汽油约需6元港币。
联准会现在的情况是进退两难。减息会提高进口原油和原材料价格，继而引起通胀。加息又会增加次贷危机爆发的风险。注资相信是唯一的解决方法。
一、次贷危机是庞大信贷泡沫的冰山一角
信贷是美国经济向前推进的动力。次贷不限于房贷。它的范围遍及生活的每个环节，次贷包括汽车、信用卡、商业信贷等。次贷房贷引起信贷收缩，信贷收缩又会引起经济衰退和经济萧条。欧美连手注资的主要目的是防止因为次贷危机引起信贷收缩，避免美国经济步入衰退。但是，美国没有能力遏阻信贷增长。
除了格老滥用减息和放松银根的基本因素之外，信贷证券化是加速滥批信贷的罪魁祸首。由于银根充裕，市场对信贷证券有庞大需求。财务机构积极寻找需要借钱的人，然后将钱借出去，换成证券上市。到了2007年初，美国市场上未了结的证券化债务达到28兆美元，是10年前的2倍以上。次贷危机其实是信贷危机。联准会和欧洲央行注资2千亿美元，相对这跟未了结的28兆美元证券化债务，只可以说是九牛一毛。难怪注资的效果不大。
二、次贷危机对股市的影响
炒家沽空的人为因素
次贷危机对股市的影响，最恶劣的莫过于投机者沽空股票的人为因素。
香港历次的金融风暴，不少都是投机者沽空股票的杰作。自从次贷危机浮现之后，传闻谓投机者正在部置沽空及等候时机空群而出，沽空全球股市。一旦次贷危机恶化，上市公司大量亏损，相继在股市停止买卖，银行自然蒙受巨灾。在此危急时期，基金拆仓、散户抛售。人心惶惶之下，市场上自然出现恐慌性抛售，炒家沽空趁此时机制造沽空机会。
这次和以前的沽空有很大分别。以前的沽空是借货沽空，是市场上出现坏消息时趁机沽空图利，无论地区范围与沽空规模都是有限。这次是大量股票出现严重亏损，资不抵债，很多已经陷入万劫不复之境地。即使没有投机者沽空，市场亦会出现庞大跌幅。在此恶劣环境中，投机者再加一脚，尽情践踏市场。有货在手的投资者自然任人鱼肉。
这次可能是人类史上结局最惨淡的金融市场灾难。
坏消息仍未出现，部分大户已经部署沽空，有些散户亦沽货清仓静待时机出手。这些炒家看准时机就会落手杀个鬼哭神号，到时，金融市场上必然尸横遍野，惨不忍睹。
股市遭到沽空的过程
纯属笔者个人猜测，只供参考。
第一轮沽空：这次沽空，如果出现的话，将会是首先集中在某些公布了严重亏损，已经资不抵债的股票和认股证。由于市场上缺乏承接，只要一次过抛售很少股票和认股证就可以造成跌停板，最终迫该股票停止买卖，完全没有借货沽空的必要。这样做是要营造悲观气氛，令投资者蚀本离场。
第二轮沽空：在市场一片混乱时，某些受到次贷影响的股票会被抛售。这次，投资者在早前大量股票跌至不值分文的情况下，已经顾不得那么多，看到股价暴跌就立即沽货离场，基金在此情况下无奈洗仓。第二轮的沽空已经是恐慌性抛售，市场上再也没有人敢接货。 。。
第二章 次贷危机的发展（2）
第三轮沽空：沽空投机者会用尽方法沽空，包括借货沽空，务求令全球股市的每一类股票股价都暴跌。以前的沽空是要买货补仓，沽空投机者才能离场。可是，这一次会有点不同。很多沽空的股分之中，有些打入全额交割股，甚至倒闭。投机者可以不必补仓。借出股票的基金公司也得到一点补偿，比起不借出股票更为有利。至此，股票市场上出现互相拖累的情况。沽空投机者再也不必出招。静观市场变化。
第四轮沽空：这是已经破产或无法继续持有股票的人，被迫在低价卖掉股票。不要以为这是散户。很多被迫贱价卖股的投资者是基金和银行。很多银行被坏消息困扰，为了增持现金以备不时之需，即使在市场环境恶劣时也要洗仓。至此，炒家正式卖掉手头上的指数，对冲期货和补仓。
又是传媒的错
上一章曾经说过传媒的错失，是误导市民，令市民对次贷危机懵懂不知，
