一、贝尔斯登被对冲基金逼至末路
投资银行贝尔斯登传出次贷失利的消息之后，包括拥有资金190亿美元的Harbinger Captital在内的三家大型对冲基金，大举抛空贝尔斯登，令贝尔斯登的股份由150美元暴跌至只有4美元。四分之一的贝尔斯登股份被借货抛空，抛空的势头猛烈凶狠，令投资者根本不敢买入。持有1；214万股贝尔斯登的著名投资者刘易斯，为此也损失一半身家，亏蚀额达到11亿9；000万美元。
这几家对冲基金当然获利不少，满载而归。日后再有银行或者证券行传出次贷亏蚀的坏消息，相信难免遭到对冲基金群起猛烈抛空，结局可能比贝尔斯登更惨烈
由一宗骗案谈起
对冲基金（hedge fund）是私人投资基金，只接受够资格的投资者投资。
全球有8000个对冲基金，其中香港人熟悉的高盛（Goldman Sachs）就是拥有153亿美元资产的对冲基金。在美国的对冲基金中，以资产金额计，高盛只排第三。估计，所有对冲基金的资产总值超过一兆美元。
对冲基金和普通在证券市场上挂牌的基金一样，要在美国证券及交易所委员会（以下简称证监处）英文简称SEC登记。由于是私人投资基金，不在证券市场上市集资，所以投资活动受到的法律监管极少，在某些情况下根本没有监管。对冲基金无须像上市的基金那样，向外披露投资数据和详细账目。
法律上，对冲基金的股东限制相当多，要有超过500万美元可投资资产、每年收入超过20万美元及其它要求，才能成为股东，而且每个对冲基金不能有多于100名股东，且不得以任何方式向公众集资。对冲基金必须达到以上对股东的要求，才能得到证监处豁免对该基金的监管，故此大多数对冲基金只招待亿万富豪为股东，一般投资者根本无法入股。以上只是法律要求，现实中对冲基金本身对投资者和客户的要求，是远远高于法律要求的。
基于对冲基金是私人投资基金的本质，证券市场上没有对冲基金挂牌。证券市场上的投资者极其量只能购买上市的对冲基金的公司股份，那是有别于购买上市基金的。一般看来，上市的对冲基金业绩都差，以现在美国证券市场上的两个对冲基金公司的股份而言，上年度股价下跌超过一半。
外界不明白对冲基金的运作，所以骗徒经常以对冲基金为名行骗。不久之前，便有一个骗徒在萨克拉门托一家酒店开投资研讨会，大约有七十多人参加。骗徒保证每年有24％的回报，而且没有风险，就是这样，骗到900万美元资金。其中一位70多岁的婆婆，将自住物业加按向银行贷款将近50万美元，然后投资在这骗徒的”对冲基金”。结果，这位骗徒在证券市场上输掉所有资金，只剩下一栋价值100万美元的住宅。那骗徒声称可以替公众投资于对冲基金，其实这本身已是犯法行为，因为这样的投资方式绝对不可能合法地出现。
由这宗骗案可见，投资者只知道对冲基金是可以赚大钱的投资工具，但是却缺乏对它有真正的了解，使骗徒有机可乘。
二、对冲基金如何赚大钱
对冲基金是著名的大鳄，以高风险投资而名闻于世，集中进行一般上市基金或者公司不能合法进行的”投资”业务。大部分对冲基金都借贷严重，手头上有1元资金就会借20元或者更多作为投机之用。
对冲基金不屑买入债券收取利息或者放债，因为利润不高，而且失去对冲基金业务不受法律管制的优势。很多对冲基金能够赚取暴利，例如对冲基金Third Point Management就曾经在一年之内赚取9亿美元，相对该年度年初资产值21亿美元，增值达到42％。
单以外汇投机而言，对冲基金看到某一货币估值过高，该国政府无力捍卫其货币币值，就会大举借贷，沽空那种货币。由于投机活动由多个对冲基金连手进行，而且金额极高，一般小国无法抗衡。对冲基金就是这样，多次冲击汇市，并能轻易打败多国央行，赚取可观利润。
第四章 对冲基金、基金与次贷风暴（2）
在股票市场上，对冲基金看准时机，收购股价极低的上市公司，然后将公司分拆变卖图利，这样的收购被称为敌意收购，用通俗一点的话来说，就是把对方吃掉。
读者现在应该明白，为何对冲基金被称为大鳄了吧。新一轮次贷风暴中，必然有不少上市公司会被对冲基金吃掉，亦有不少国家的货币会受到对冲基金冲击
